原料價格上漲。5月國內無煙末煤全國均價為322元/噸同比-27.6%、環比+9.2%無煙煤月均價上漲;荷蘭TTF天然氣現貨均價為12.18EUR/mwh(折合人民幣0.96元/立方米)同比-44.9%環比+0.7%國際天然氣月均價格上漲;磷礦石(28%)均價為380元/噸同比-9.5%磷礦石價格穩定。 

　　5月國內外氮肥價差環比擴大。2016年5月國內外尿素價差為-95元/噸環比擴大59元/噸。 

　　5月國內外磷肥價差環比擴大。2016年5月國內外二銨價差為92元/噸環比擴大64元/噸。 

　　二銨價差縮小。5月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1586元/噸同比縮小125元/噸(-7.3%)環比縮小118元/噸(-6.9%)。5月二銨價格下降磷礦石價格環比持平價差縮小。 

　　尿素價差縮小。5月尿素-1.5×無煙末煤價差為905元/噸同比縮小151元/噸(-14.3%)環比縮小71元/噸(-7.3%)。5月尿素價格下跌煤炭價格上漲價差縮小。 

　　5月化肥行業整體偏弱關注新型肥料發展。5月份多數化肥產品價格回落行業整體偏弱但仍可關注化肥行業的轉型升級。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發展加快農業轉型。截至2015年底緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25個省且增產效果明顯。建議關注新型化肥龍頭企業金正大等。 

　　給予化肥行業“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。