氮肥 ：業績下滑  虧損加劇 

　　2016年上半年，受到天然氣價格上漲、化肥電價優惠政策取消、行業成本上升及尿素價格出現下降的影響，氮肥行業開工率呈現高位回落，上市公司業績虧損加劇。 

　　在氮肥上市公司中，華錦股份和*ST川化業績增長排名相對靠前，但華錦股份之所以在上半年實現利潤主要是由于成品油板塊的盈利。而*ST川化在公司連續虧損多年之后首次盈利，上半年實現凈利潤3.06億元，同比增長372.49％。 

　　作為國內尿素的標桿企業，魯西化工發布半年度報告顯示，公司半年度營業收入511394.18萬元，同比減少25.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤12807.21萬元，同比減少53.93%。湖北宜化在2016年上半年實現營業收入82.51億元，同比下降4.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比下降36.01%。華魯恒升作為氮肥行業內成本控制較好的企業，近年來業績也呈現增長態勢，公司2016年上半年實現凈利潤48999.5萬元，同比下滑了6.9%。目前公司尿素的完全成本在1150元/噸，遠低于行業平均水平1350元/噸。隨著公司傳統產業升級和硝酸項目投產，尿素的生產成本有望進一步下降至1000元/噸的水平。 

　　磷肥：量價齊跌  不容樂觀 

　　氮肥行業受到產能過剩的影響，虧損加劇，磷肥行業同樣不容樂觀。受國際農產品價格下跌及供求關系影響，磷肥企業出口意愿大幅減弱，整個行業上半年出口數量同比減少約40%。 

　　作為國內磷肥龍頭企業云天化表示，主要化肥產品銷售量和平均銷售價格同比下降，導致公司產品銷售毛利同比大幅減少。公司上半年總利潤-9.27億元，上年同期利潤總額1.48億元，同比減少10.75億元。 

　　產品銷售價格及銷量下降也是影響六國化工上半年業績虧損的主因。六國化工半年度營業收入204015.58萬元，同比減少25.91%，僅完成年度計劃的34.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-3231.33萬元，同比減少159.04%。公司表示，全行業總體仍處于去產能、去庫存的下行經濟周期低谷中，下半年市場形勢仍不容樂觀。 

　　作為國內精細磷化工的龍頭企業，興發集團2016年1—6月份實現營業收入66.14億元，同比下降0.84%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.35億元，同比降低32.72%。雖然興發集團整體實現盈利，但磷肥業務卻并未給公司業績帶來增長。 

　　復合肥 ：原料跌價 盈利增長 

　　2016年上半年，受國內經濟大環境影響，上游原材料、下游農產品行情低迷，復合肥市場經受了較大的不利影響，但受到原料價格下滑及復合肥企業積極轉型的影響，上市公司的業績依然維持增長。 

　　作為國內的復合肥龍頭企業，金正大在2016年上半年實現了業績大幅增長。報告期內公司實現營業收入1056502.21 萬元，營業利潤89741.57萬元，凈利潤78642.53萬元。新洋豐作為全國收入規模排名第二的復合肥龍頭企業，上半年公司改變銷貨運費結算方式，運費多由客戶承擔，使得銷售費用減少了54.92%，同時財務費用減少115.72%。報告期內公司實現總營收50.61億元，同比減少7.03%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤4.67億元，同比增長16.81%。 

　　史丹利上半年公司實現營收30.2億元，同比減少9.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.78億元，同比增加15.5%。史丹利表示，原料價格下跌及高毛利肥料銷售占比提升是公司上半年及二季度業績增長主因。新都化工2016年上半年實現營業收入31.8億元，同比增長9.7%；實現營業利潤1.07億元，同比減少11.6%；實現歸屬凈利潤1.1億元，較上年同期增長22.1%。公司利潤與去年同期相比實現一定的增長，一是由于化工產品包括磷化工產品、聯堿產品和工業鹽銷售收入的增加；二是益鹽堂49%的股權實現了并表。另外，半年報預計2016年1-9月公司凈利潤為1.76-2.24億元，同比增長10%-40%。新都化工復合肥全國布局，各生產基地輻射全國，可實現基地協同生產、產品協同發運，且產品結構中89.3%為新型復合肥，品種齊全、優勢凸出。 

　　轉型升級步伐在加快 

　　從2016化肥上市公司的半年報可以發現，氮肥、磷肥企業依然深陷虧損困境，鉀肥企業也沒有起色，但復肥企業在逆境中業績依然維持高增長。雖然化肥行業整體景氣度不高，氮肥、磷肥上市公司業績持續虧損，但不可否認復肥上市公司在逆境中的創新力度和轉型決心。 

　　面對產能過剩、轉型升級及日益加劇的行業競爭等復雜考驗，今年上半年，新洋豐一改悶聲做事作風，高擎轉型大旗，在繼續做大做強做優肥料主業的同時，開始積極面向現代農業延伸產業鏈。復肥龍頭企業金正大的創新步伐也一直沒有停歇。2016年上半年，金正大繼續推動服務升級，全面推進聯合協作，先后與河南心連心、湖北宜化、雙多化工、華魯恒升等幾家企業達成協議，形成了以技術、品牌輸出為核心的聯合協作，促進公司由傳統制造商向“制造+服務”轉型。 

　　在全球化布局方面，金正大的步伐邁的更大一些。上半年公司收購荷蘭Ekompany，其包膜緩控釋肥產能占歐洲市場45%；收購康樸公司獲得歐洲最大園藝與植保產品產能、遍布全球的營銷網路。此外，公司赴以色列助力節水農業技術發展；攜手巴斯夫戰略合作，推進氮肥高效利用。 

　　新都化工在積極布局復合肥的同時，鹽改布局在上半年也得到完善。公司積極拓展與實力鹽業公司合作，目前已與全國18個省份的鹽業公司建立了業務合作關系，品種鹽已成功進入15個省，應對鹽改快人一步。且子公司應城益鹽堂公司是國內唯一擁有海藻碘生產線和國內最大食用氯化鉀生產線的食鹽生產企業，產業鏈優勢明顯。 

　　2016年以來，在政策以及現有低迷景氣度影響下，化肥企業產能擴張意愿不強，整體產能較為穩定。但復合肥企業為了實現可持續發展，進一步加大創新和轉型力度，在扎根國內市場，實現主業盈利的同時，深入國際市場，穩步進入其它領域去尋求突破或者延伸農業產業鏈?？梢哉f在化肥行業供需格局持續較弱，各肥種產品價格持續承壓的情況下，復肥上市公司的一系列舉措也為行業的冬天增加了一絲暖意。