本周已進入6月中旬，傳統用肥旺季即將到來，國內尿素價格再度反彈。另外，“南澇北旱”的氣候現狀或將短暫推遲用肥期，卻有望與后期出口利好疊加。從利空利好角度分析，近期尿素行情的止跌企穩、反彈已經消化了大部分利空，并使價格重新筑底。筆者認為，隨著下游對后市信心的建立，尿素價格有可能被繼續炒高，出廠報價或將觸及1800元（噸價，下同）。
　　價格筑底消化利空
　　從實際情況來看，尿素銷售操作無外乎買入和賣出，但由于大部分經銷商抓不住時機，時常出現高價存、低價賣的情況。當然，這也緣于尿素行業產能過剩，迫使出廠價常年徘徊在成本線邊緣水平。換而言之，直到今年一季度末，業內尚不相信尿素出廠價能突破1600元，多數人還在用出口離岸價衡量內銷報價。在第一輪市場補倉采購尿素行情過后，尿素出廠價已達1720～1750元，雖然出乎大多數人的預料，但逐漸被市場接受。隨著國內用肥旺季臨近，下游將關注點從出口轉移到內銷市場。此時更需要價格筑底，為行業提供信心，并支撐尿素出廠價沖擊1800元關口。
　　需求結構轉換
　　近期復合肥生產的尿素原料需求暫告一段落，工業肥利好支撐減弱。同時，南方頻繁降水，膠板行業開工率嚴重受挫，尿素的工業采購需求大減。這也成為5月底6月初尿素行情震蕩的導火索。農業采購需求及時跟進，加之市場庫存不足，尿素價格迅速止跌，局部出現小漲行情。
　　但也有令人擔心的隱患存在。受所謂厄爾尼諾極端天氣影響，國內年內或將持續“南澇北旱”的氣候，對農作物生產的影響勢必首當其沖。事實上，從本周開始已經影響到安徽、江蘇等地的麥收，更有可能推遲本輪尿素行情。另外，“北旱”的預測將直接降低經銷商為后期玉米備肥的積極性，畢竟中國農業生產還不能擺脫“靠天吃飯”的窘境。氣候對后期尿素行情的制約較明顯。
　　出口再受關注
　　印度年內三輪招標，尿素國際報價被博弈到更高價位。據外媒消息：尿素離岸報價，黑海（尤日內）290～298美元，波羅的海286～290美元，中國303～310美元。這些調價無疑是沖著印度的招標而來。一次比一次高的招標成交價，意味著印度抄底預期數次落空。此番招標會以何種結果收場呢？回顧剛剛結束的巴基斯坦招標，尿素低端到岸價在318美元的水平，并有傳言稱貨源來自中國。去掉運費，離岸價可核算到303美元。這樣的價位倒推出廠價只有1600元，顯然低于1700元的國內主流報價。但如果從前期低價港存或部分企業急于消化庫存的角度考慮，303美元的離岸價還是可接受的。當然，這還要看抵制低價出口的輿論是否再次“如約而至”。另外，當前中國尿素主流集港價在1740～1760元，對應的意向離岸價在310美元左右。事實上，因后期需求不明朗，國內廠商重燃出口熱情，印度因農業旺季需求將再啟80萬噸尿素招標。價格博弈雖不可避免，但從1～4月印度仍然能從中國進口225.7萬噸尿素的事實來看，中國仍掌握定價話語權。